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中新經(jīng)緯6月15日電 題：貨幣政策將保持適當充裕性，MLF、LPR利率等有繼續(xù)調(diào)降空間
作者 田軒 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長
田軒
2023年5月末，廣義貨幣(M2)余額282.05萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末低了0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點。M2同比放緩主要來源于三個方面原因，一是去年高基數(shù)效應(yīng)影響；二是從結(jié)構(gòu)上來看，非金融企業(yè)存款減少1393億元，是導(dǎo)致M2增速放緩最直接原因；三是從深層次分析，當前經(jīng)濟內(nèi)需不足，消費及投資活動放緩，導(dǎo)致貨幣派生效應(yīng)減弱。
2023年5月末，社會融資規(guī)模存量為361.42萬億元，同比增長9.5%，人民幣貸款新增1.22萬億元，同比增長1%。信貸、M2以及社融同比增速全面回落，從結(jié)構(gòu)上來看，新增信貸受地產(chǎn)、城投等融資下滑拖累，同時債券融資下滑，雖然CPI同比上漲0.2%，經(jīng)濟處于溫和復(fù)蘇區(qū)間，但是從PMI指數(shù)來看，中國制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月下降，表明經(jīng)濟復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，深層次原因在于國內(nèi)需求復(fù)蘇仍不及預(yù)期，經(jīng)濟活力偏弱。
當前經(jīng)濟動能放緩，信用風險增強，通過降低利率可更多地降低處于困境中企業(yè)的融資成本，提高市場主體經(jīng)濟活力，同時穩(wěn)定銀行風險。2023年穩(wěn)增長壓力依然較大，促進市場需求復(fù)蘇成為關(guān)鍵，后續(xù)貨幣政策將保持適當充裕性，MLF、LPR利率等將有繼續(xù)調(diào)降空間，同時將更加強調(diào)精準性，圍繞小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進行定向支持，而財政政策將加力提效，專項債、貼息、優(yōu)化赤字組合等財政工具將進一步發(fā)力。
全球央行加息周期接近尾聲，預(yù)計美聯(lián)儲12月議息會議后或?qū)㈤_啟降息周期。中國此時進行降息是要加強逆周期調(diào)節(jié)，促進經(jīng)濟穩(wěn)增長和金融穩(wěn)定，同時也將引領(lǐng)新一輪全球降息周期。近期人民幣兌美元匯率跌破7，但是降息周期下，美元強勢地位難以持續(xù)，本質(zhì)上人民幣匯率的強勢與否還是取決于降息是否能夠改善國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基本面。預(yù)計利率的下行將提振市場信心，穩(wěn)步推動經(jīng)濟復(fù)蘇，進而為人民幣提供支撐。(中新經(jīng)緯APP)
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