最近一段時間，A股因為下跌多次登上熱搜，有網(wǎng)友就問我：“為什么自己一直在堅持巴菲特的價值投資理論，卻依然賺不到錢呢？”
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這也讓我想起了之前高瓴資本張磊寫過的一本書《價值》，他在書中指出了價值投資常見的四個陷阱，很多人是容易掉進(jìn)去的。張磊提出的這四個陷阱不僅僅可以用來投資二級市場，投資一級市場也同樣適用。
我自己就曾投資過一些盈利能力很強(qiáng)的公司，但是最后自己卻沒有賺到多少錢，這是讓我很納悶的地方。后來在看到張磊提出的這四大陷阱時，就會發(fā)現(xiàn)自己也曾掉進(jìn)過陷阱之中。
第一個陷阱：價值陷阱。眾所周知，一家公司的股票價格會圍繞著公司的價值上下波動，當(dāng)股價高于價值的時候，這家公司的股票價格就被高估了。當(dāng)股價低于價值的時候，公司的股價被低估了。
從理論上來看，如果我們想要堅持價值投資，就要去尋找那些價格低于價值的股票。可是具體怎么尋找呢？很多人是不知道的，我們最簡單的參考工具就是一家公司的市盈率。當(dāng)一家公司的市盈率高于20時，公司的股價可能就被高估了。當(dāng)市盈率低于20時，公司的股價就可能低估了。
于是乎，有很多人為了保險起見，專門尋找市盈率低于10的股票。很多人相信只要自己做時間的朋友就能從中賺到錢，可是很多人失望地發(fā)現(xiàn)，這些股票就是垃圾。不是沒有成交量就是盤子太大，沒有人愿意拉升股價。
其實，之前巴菲特也犯過同樣的錯誤，總是想要低價撿一點低市盈率的股票，可是他經(jīng)常發(fā)現(xiàn)那些市盈率更高的股票在上漲的時候會更猛，反而是這些沒有被低估的股票上漲幅度會比較小。
查理芒格的加入，讓巴菲特改變了這種投資習(xí)慣，這才使得公司的業(yè)績快速起飛的。因此，查理芒格也是伯克希爾公司不可或缺的核心人才。
第二個陷阱：成長陷阱。在躲過了價值陷阱之后，你還會迎來成長陷阱。顧名思義，我們認(rèn)為一家公司可以快速成長，因此市值應(yīng)該更高，事實真的如此嗎？
對于投資者而言，我們肯定喜歡那些業(yè)績快速增長的企業(yè)，不管未來怎樣，至少可以在短期內(nèi)帶動股價的上漲。
不過公司業(yè)績的快速增長也是要分情況的，有的公司是因為某個原材料價格上漲，出現(xiàn)了業(yè)績上漲的情況，這種業(yè)績增長是不可持續(xù)的。任何原材料的價格都不可能一直不斷上漲，等價格下跌的時候，公司業(yè)績必然會下滑。
還有一種情況是公司剛好趕上了某個時間節(jié)點，因此業(yè)績大漲，但是這種增長趨勢是不可持續(xù)的，因此，投資這種企業(yè)就會具有一定的投機(jī)性，誰也不知道股票價格什么時候會跌，大家都在期待自己不是最后一棒。
真正的快速增長是因為公司切入了正確的賽道，獲得了一定的先發(fā)優(yōu)勢，引發(fā)了網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)，從而可以確保這種增長趨勢可以一直持續(xù)下去，至少可以在最近10年之內(nèi)不會出現(xiàn)增長不動的情況，那么就是一家具有優(yōu)秀成長性的公司。
第三、風(fēng)險陷阱。這個世界比較公平的一點就是你在用超過同行的速度增長時，你的風(fēng)險也在加速增長。房地產(chǎn)企業(yè)就是一個非常明顯的案例。理想狀況下，房子應(yīng)該是開發(fā)商先去拿地，然后去建造，建造好了之后，再賣給買房的人。這樣房地產(chǎn)企業(yè)雖然賺錢速度較慢，但是至少在穩(wěn)扎穩(wěn)打，不擔(dān)心市場調(diào)控的風(fēng)險。
可是有很多房地產(chǎn)企業(yè)不滿足于這種現(xiàn)狀，于是開始大規(guī)模拿地、大規(guī)模開發(fā)、大規(guī)模賣期房，公司也免不了大規(guī)模負(fù)債，有的公司總負(fù)債接近2萬億元，這個數(shù)字著實嚇壞了不少人。
按理說，這種模式也是可行的，只要房價一直上漲就行?？蓡栴}是，當(dāng)房價上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了人們的收入增長速度時，房價下跌是早晚的時候，那種大幅度擴(kuò)張的房地產(chǎn)公司也是要出現(xiàn)大問題的。這樣的公司股價雖然在一定時期內(nèi)會出現(xiàn)股價上漲的情況，但是你永遠(yuǎn)不知道公司的風(fēng)險什么時候就爆發(fā)了，股價也會“飛流直下三千尺”。你賬戶上的浮盈很快就會變成巨額虧損。
第四、信息陷阱。所有人在投資的時候難免會參考一些外界的信息，但是我們一定要有信息的處理能力。特別是股市中，有太多虛假的信息，這就是莊家故意釋放出信息讓你看到的。因此，很多時候，我們看到的利好，只是別人想讓我們見到的。我們需要建立起一套自己的信息處理系統(tǒng)，用最客觀的角度分析出一家公司的價值。不要輕易被市場上的消息所誤導(dǎo)。
這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代，用顛覆式創(chuàng)新與新商業(yè)模式融合，全世界都是你的舞臺！
在新商業(yè)的世界里，沒有被淘汰的行業(yè)，只有被顛覆出局的企業(yè)，現(xiàn)在所有的商業(yè)競爭都會聚焦在“顛覆與重構(gòu)”上。
一家公司或者一位老板，如果顛覆與重構(gòu)能力短缺，注定會提前敗下陣來。
請記住：沒有創(chuàng)新力，哪有想象力；沒有想象力，何來競爭力；要想破局突圍，必須顛覆原有商業(yè)模式，重構(gòu)新的商業(yè)模式！
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