全文共2425字，閱讀大約需要7分鐘
“造車新勢力第四股”即將誕生。
6月1日，威馬汽車向港交所提交招股書，如果順利通過聆訊，威馬汽車將成為繼“蔚小理”后，第四家登陸港股的造車勢力。作為早期頭部玩家，威馬汽車曾與蔚來、小鵬、理想并稱造車新勢力“四強(qiáng)”。從招股書看，威馬汽車不僅掛表業(yè)績優(yōu)于上市前的“蔚小理”，產(chǎn)品鎖定主力市場，這些都將成為威馬汽車登陸港股的敲門磚。
年均復(fù)合增長率超100%
汽車行業(yè)的高投入、重資產(chǎn)屬性，讓威馬汽車與其他造車新勢力一樣，還未能盈利上岸，但其掛表業(yè)績在造車新勢力中卻比較喜人。
招股書顯示，截至去年底，威馬汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)8.34萬輛。其中，2021年累計(jì)交付4.41萬輛，同比增長96.3%。過去四年，年復(fù)合平均增長率超過100%。從銷量上看，威馬汽車優(yōu)于已登陸資本市場造車新勢力企業(yè)上市前的交付量。
同時(shí)，招股書顯示，2020年威馬汽車收益為26.71億元；2021年收益為47.4億元。從賬面上看，威馬汽車年收益尚未突破50億元，但其背后是由于港股市場對經(jīng)銷模式的不同計(jì)算方式產(chǎn)生的結(jié)果。據(jù)了解，不同于其他登陸港交所的造車新勢力所采用的直營銷售模式，威馬汽車采用經(jīng)銷商銷售模式，該模式下根據(jù)香港會計(jì)準(zhǔn)則，會計(jì)報(bào)表確認(rèn)的收入需扣除經(jīng)銷商返利等，因此威馬汽車的總收益需要扣除經(jīng)銷商返利等費(fèi)用，而采用直營店模式的車企則直接按終端銷售價(jià)格確認(rèn)會計(jì)報(bào)表收入，兩種不同業(yè)務(wù)模式，導(dǎo)致在相同銷售單價(jià)及銷售量下，收入金額并不一致。數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年威馬汽車向經(jīng)銷商支付的金額分別為7.75億元和16.21億元，如果算上經(jīng)銷商部分的金額，其2021年總收益則上升至63億元。
此外，威馬汽車的單車毛利率也備受資本市場關(guān)注。招股書顯示，威馬汽車2021年單車毛利率為-41%， 由于收益計(jì)算方式不同，威馬汽車實(shí)際的單車毛利率也比招股書披露的數(shù)據(jù)更有優(yōu)勢，以63億元總收益計(jì)算所得出的單車毛利率為-5.1%.
對于造車新勢力來說，毛利率轉(zhuǎn)正意味著剔除推廣、管理企業(yè)等其他費(fèi)用，企業(yè)已擺脫“賣一輛虧一輛”的局面，因此正向毛利率也成為考核造車新勢力企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，威馬汽車的單車毛利率正接近轉(zhuǎn)正臨界點(diǎn)，而已登陸資本市場的造車新勢力企業(yè)也是在上市后單車毛利率才陸續(xù)轉(zhuǎn)正，威馬告別賣車虧損只是時(shí)間問題。
資本寵兒的硬實(shí)力
盡管上市時(shí)間上，威馬汽車晚于“蔚小理”，但其早已成為資本市場的寵兒。
招股書顯示，威馬汽車的投資方既有五礦資本、中國誠通、紅塔創(chuàng)投等大型央企和多個(gè)地方政府產(chǎn)業(yè)基金，也有百度、騰訊等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭和諸多國際投資者。
截至今年3月，威馬汽車完成總額約6億美元的Pre-IPO輪融資，目前累計(jì)融資金額高達(dá)約350億元。事實(shí)上，能吸引資本青睞，在于威馬汽車的過硬實(shí)力。據(jù)IDC預(yù)測，2035年全球智能駕駛汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破 1.2萬億美元，中國智能駕駛汽車規(guī)模也將超過2000億美元。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善的進(jìn)程中，企業(yè)科技含金量將增加被資本市場看好的幾率，資本市場的持碼將持續(xù)推動(dòng)智能汽車技術(shù)的突破與創(chuàng)新。
威馬汽車早已洞悉市場變化，打造智能純電汽車成為始終堅(jiān)持的目標(biāo)。自2015年成立以來，威馬汽車堅(jiān)持正向、自主科研，在智能駕駛、智能座艙等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)眾多前瞻科技的商業(yè)落地。智能三電方面，威馬EEA 4.0-是第一個(gè)量產(chǎn)的集中式域控制電子電氣架構(gòu)，它能夠支持更高級別的智能駕駛和更強(qiáng)大的智能座艙；提供可靠的通訊連接、電源連接，能更快地完成信息傳輸，更好地滿足部分跨域功能的實(shí)現(xiàn)。智能座艙方面，威馬汽車一改業(yè)內(nèi)簡單堆砌智能技術(shù)的做法，緊扣應(yīng)用場景與實(shí)際需求，開發(fā)出LivingMate智能座艙系統(tǒng)，同時(shí)在全球率先量產(chǎn)SOA技術(shù)架構(gòu)并創(chuàng)立“零按鍵”座艙設(shè)計(jì)。
智能駕駛方面，早在2019年，威馬汽車就成為率先將L2級別高級輔助駕駛應(yīng)用到15萬-25萬主流市場產(chǎn)品的車企。2021年，國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)限定場景下L4級無人駕駛的量產(chǎn)車型威馬W6上市，其搭載的AVP無人自主泊車成為國內(nèi)最快落地和量產(chǎn)的L4級無人駕駛技術(shù)。據(jù)了解，過去一年，威馬汽車以平均3個(gè)月一次OTA升級的頻率，為用戶新增、優(yōu)化千余項(xiàng)功能。相比線下門店“刷機(jī)”的傳統(tǒng)模式，威馬汽車單車單次OTA自主升級可節(jié)省約1.5小時(shí)。
做強(qiáng)主力市場
當(dāng)然，想要成功產(chǎn)品僅是一方面，明確未來方向也是威馬汽車的優(yōu)勢之一。
目前，新能源汽車市場架構(gòu)逐漸從“啞鈴型”變?yōu)椤凹忓N型”，即主流市場將成為核心價(jià)值區(qū)間。據(jù)IHS Markit調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，未來10年內(nèi)，15萬-25萬元主流新能源產(chǎn)品市場滲透率將從3%增至40%；到2030年，15-25萬元主流市場將占據(jù)約60%的市場份額，即市場將進(jìn)入“紡錘型”結(jié)構(gòu)時(shí)代。去年7月15日，一場媒體溝通會上威馬汽車CEO沈暉表示，未來智能電動(dòng)車的最大市場為售價(jià)15萬-25萬元的車型，而該市場目前仍處爆發(fā)前的蟄伏期。
作為一家電動(dòng)汽車制造商，威馬汽車始終深耕售價(jià)15萬-25萬元的中端主流市場。目前，威馬汽車產(chǎn)品陣容以SUV為核心，其中威馬EX5主攻15萬元左右的A級純電SUV市場，威馬EX6主攻25萬元左右的B級純電SUV市場，B級純電SUV威馬W6則覆蓋16萬-25萬元的市場區(qū)間。
這意味著，目前威馬汽車全系均處于該售價(jià)區(qū)間，伴隨未來主流市場放量，逐步進(jìn)入“紡錘型”時(shí)代，威馬先發(fā)優(yōu)勢將顯現(xiàn)。
值得關(guān)注的是，威馬汽車全力布局SUV車型同時(shí)，并未忽視轎車板塊。去年8月，威馬汽車推出電動(dòng)轎車E5，今年下半年電動(dòng)轎車M7也將上市。威馬汽車方面在招股書中提到，未來幾年內(nèi)將每年推出一款車型。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著威馬汽車新品持續(xù)擴(kuò)容，將進(jìn)一步提升15萬-25萬元的市場份額。
從融資能力到產(chǎn)品布局，威馬汽車都在向資本市場展示著企業(yè)實(shí)力，如果順利登陸港股，威馬汽車將會進(jìn)一步加快布局與產(chǎn)品研發(fā)，與蔚來、理想、小鵬站在相同資本層面對決。
圖片來源丨企業(yè)官網(wǎng)截圖
編輯丨孫瑞
上一篇：明知道發(fā)動(dòng)機(jī)變速箱是大坑，為何東風(fēng)日產(chǎn)啟辰非得跳進(jìn)去
責(zé)任編輯：
