招銀國際：維持兗煤澳大利亞買入評級 目標價48港元

(資料圖)

招銀國際發(fā)布研究報告稱，維持對兗煤澳大利亞（03668）盈利預測不變，維持“買入”的投資評級，基于 NPV 目標價為48港元。自3月 13日納入港股通以來，兗煤澳大利亞維的港股通持倉比例提升至1.48%。該行預計資金流入將持續(xù)，主要考慮到兗煤澳大利亞可為中國內(nèi)地投資者提供稀缺價值。兗煤澳大利亞維持2023年全年指引不變：可售產(chǎn)量3100-3600萬噸（同比上升5-22%）；現(xiàn)金經(jīng)營成本為 92-102澳元/噸（該行預測：2023年下半年將低于上半年）。

報告指，兗煤澳大利亞首財季平均煤炭價格347澳元/噸（同比上升35%），略好于預期。一季度產(chǎn)量仍然受儲水量問題及勞動力短缺影響，動力煤/冶金煤應(yīng)占銷量分別同比-30%/+9%至470萬噸/120萬噸，應(yīng)占總銷量同比下降24%至590萬噸，占該行全年預測3350萬噸的 18%（2022年同期為27%）?？偫ǘ?，煤炭售價的上升抵消了煤炭銷量下跌的影響。該行預計兗煤澳大利亞首財季收入為20億澳元（同比增加1.8%）。

展望未來，該行稱，由于強降雨導致的儲水量問題逐漸改善，預計煤炭產(chǎn)量將環(huán)比改善。截至3月底，兗煤澳大利亞在2月份提前償還了3.33億美元（折算合約4.97億澳元）的債務(wù)后，公司現(xiàn)金余額達到 28億澳元。未來幾個月，兗煤澳大利亞將支付股息（9.24億澳元）以及稅款（15億澳元）。鑒于經(jīng)營現(xiàn)金流預計將持續(xù)強勁，該行預計兗煤澳大利亞將維持強勁的凈現(xiàn)金狀況。

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